回天新材

国内胶黏剂行业龙头企业

。详见图1。

图1  回天新材产业链

回天新材目前主要产品及产能详见表1。

表1  回天新材主要产品及产能

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业绩稳步增长，主业胶粘剂业绩喜人

回天新材营收和净利润稳定增长，2017年全年实现营业收入15.16亿元，同比增33.90%；净利润为1.1亿元，同比增长 13.74%；2018年第一季度，公司实现营收5.01 亿元，同比增长41.5%，净利润 0.62 亿元，同比增长35%；第二季度，营收4.41亿元，同比增长19.2%，净利润0.43亿元，同比增长65%；第三季度，营收3.91亿元，同比增加2%，净利润0.19亿元，同比增加6%。详见图2。

图2  2017～2018回天新材营收和净利润变化情况

2017年，回天新材有机硅胶业务营收7.64亿元，占总营收的50.4%，同比增长44.48%；聚氨酯胶业务营收2.11亿元，占总营收的13.9%，同比增长37.82%；非胶类产品实现收入3.21亿元，占总营收21.2%，同比增长19.84%；胶类产品共实现营收9.75亿元，占总营收的64.3%。详见图3。

图3  2017年回天新材主营产品营收、毛利率情况

回天新材始终把自主创新和技术研发放在首位，最近三年平均研发费用为5746.02万元，占平均营收比例为4.76%。目前，回天新材已自主研发并取得了多项核心技术，硅酮密封胶技术、太阳能电池板组装用有机硅密封胶、汽车挡风玻璃聚氨酯胶粘剂技术、厌氧胶技术、SMT 贴片胶、膜材料技术等相关指标已达到国际同行业领先水平；取得了多项技术成果：2 项“国家重点新产品”，4个“国家级火炬计划项目”系列产品，完成 2 项省级科技攻关计划项目，26 项科研成果通过了省级的技术鉴定。截至2017年12月，公司拥有专利共149项，专利数量处于同行业第一。近年研发投入详见图4。

图4  2013～2017年回天新材研发投入情况

02

胶粘剂行业概况

胶粘剂指通过粘合作用，能使被粘物结合在一起的物质，被称为“工业味精”，广泛应用于军工、航天、高铁、汽车、电子电器、建筑、环保等各个行业，对关键器件起着粘接、密封、防腐等重要作用，被称为装备制造业“皇冠上的明珠”。通过以粘代焊、以粘代铆、以粘代键，可以有效实现产品重量减轻、密封性提升和生产效率提高。详见图5。

图5  粘结剂功能

胶粘剂种类繁多，分类方法各不相同，常见的分类方法有三种：按性能、按固化方式、按化学成分。详见表2。

表2  胶粘剂种类

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国内胶粘剂行业竞争格局

国内胶粘剂市场集中度不高。目前国内胶粘剂行业重点公司有浙江杭州之江、湖北回天新材、成都硅宝科技、上海康达新材、北京高盟新材、北京天山新材等，产能分别为10万吨/年、8.5万吨/年、5万吨/年、4万吨....